Diante da forte queda da inflação, o Banco Central (BC) decidiu, em recente reunião do Copom, cortar os juros pela primeira vez em três anos. O Comitê de Política Monetária reduziu a taxa Selic, juros básicos da economia, em 0,5 ponto percentual, surpreendendo o mercado financeiro, que esperava um corte de 0,25 ponto.

Em nota oficial, o Copom informou que a queda da inflação possibilitou a redução nos juros nesse patamar. “O comitê avalia que a melhora do quadro inflacionário, refletindo em parte os impactos defasados da política monetária, aliada à queda das expectativas de inflação para prazos mais longos, após decisão recente do Conselho Monetário Nacional sobre a meta para a inflação, permitiram acumular a confiança necessária para iniciar um ciclo gradual de flexibilização monetária”, destacou o texto.

A última redução da Selic ocorreu em agosto de 2020, quando a taxa caiu de 2,25% para 2% ao ano. Após essa redução, diante dos efeitos inflacionários provocados pela pandemia, que trouxe alta dos preços de alimentos, de energia e de combustíveis, o Copom elevou a taxa Selic por 12 vezes consecutivas, mantendo-a 13,75% ao ano por sete vezes seguidas.

Segundo o Copom, há grande expectativa para novos cortes de 0,5 ponto nas próximas reuniões, considerando ser esse o ritmo adequado para manter a política monetária contracionista (juros que desestimulam a economia) necessária para controlar a inflação.

Com a inflação sob controle, a taxa pode sofrer novas reduções. O IPCA ficou negativo em 0,08% e acumula 3,16% em 12 meses, principalmente por conta da queda dos preços dos alimentos e dos combustíveis. O Conselho Monetário Nacional (CMN) fixou meta de inflação de 3,25% para 2023, com margem de tolerância de 1,5 ponto percentual. 

Já o boletim Focus, considerou, em pesquisa semanal com instituições financeiras divulgada pelo BC, que a inflação oficial deverá fechar o ano em 4,84%. Há um mês, as estimativas do mercado estavam em 4,98%.

Não há dúvida que a redução da Selic ajuda a estimular a economia. Isso porque juros mais baixos barateiam o crédito e incentivam a produção e o consumo, embora taxas mais baixas dificultam o controle da inflação. 

Reduzindo os juros básicos, o Copom barateia o crédito e incentiva a produção e o consumo, mas enfraquece o controle da inflação. Para reduzir novamente a Selic, a autoridade monetária precisará estar segura de que os preços estão sob controle e não correm risco de subir.

Em nossa análise interna, consideramos que a redução da Selic tende a favorecer um maior apetite dos investidores para as transações de M&A, como novas aquisições, rodadas de negócios para startups ou empréstimos de capital. Isso porque os juros altos frearam várias transações de M&A nos últimos meses, por conta do retorno alto e seguro com os investimentos atrelados à renda fixa.   

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COPOM REDUCED THE SELIC RATE TO 13.25 A YEAR

Faced with the sharp drop in inflation, the Central Bank (BC) decided, in a recent Copom meeting, to cut interest rates for the first time in three years. The Monetary Policy Committee reduced the Selic rate, the economy`s basic interest rate, by 0.5 percentage points, surprising the financial market, which had expected a cut of 0.25 points.

In an official note, the Copom informed that the drop in inflation made it possible to reduce interest rates at that level. “The committee assesses that the improvement in the inflationary scenario, partly reflecting the lagged impacts of monetary policy, combined with the drop in inflation expectations for longer terms, following the recent decision by the National Monetary Council on the inflation target, allowed the accumulation of necessary confidence to start a gradual cycle of monetary easing”, highlighted the text.

The last Selic reduction took place in August 2020, when the rate dropped from 2.25% to 2% per annum. After this reduction, given the inflationary effects caused by the pandemic, which raised food, energy and fuel prices, the Copom raised the Selic rate 12 consecutive times, maintaining it at 13.75% per year for seven consecutive times .

According to the Copom, there is great expectation for new cuts of 0.5 points in the next meetings, considering this to be the adequate pace to maintain the contractionary monetary policy (interest rates that discourage the economy) necessary to control inflation.

With inflation under control, the rate may suffer further reductions. The IPCA was negative at 0.08% and accumulated 3.16% in 12 months, mainly due to the drop in food and fuel prices. The National Monetary Council (CMN) set an inflation target of 3.25% for 2023, with a tolerance margin of 1.5 percentage points.

The Focus bulletin, on the other hand, considered, in a weekly survey with financial institutions released by the BC, that official inflation should end the year at 4.84%. A month ago, market estimates were at 4.98%.

There is no doubt that the Selic reduction helps to stimulate the economy. This is because lower interest rates make credit cheaper and encourage production and consumption, although lower rates make it difficult to control inflation.

By reducing basic interest rates, the Copom makes credit cheaper and encourages production and consumption, but weakens inflation control. To reduce the Selic again, the monetary authority will need to be sure that prices are under control and are not at risk of rising.

In our internal analysis, we consider that the Selic reduction tends to favor a greater investor appetite for M&A transactions, such as new acquisitions, business roundtables for startups or capital loans. This is because high interest rates have put a brake on several M&A transactions in recent months, due to the high and safe return on investments linked to fixed income.